Temettüler İMKB'yi vuracak!

Gedik Menkul ilginç bir araştırma yaptı. Bu araştırma sonucuna göre, 2010 yılı temettüleri İMKB endeksini düşürecek. İşte ayrıntılar:

Mayıs ayı sonuna kadar IMKB 30 bünyesindeki şirketlerin yarısı nakit temettü ödemesi
yapacaktır. Bu 15 Şirket, tahminimize göre toplam 5.5 milyar TL nakit temettü
dağıtacaktır. Bu temettünün 1.71 milyar TL'si halka açık kısma sahip yatırımcılara
ödenecektir. Şimdiye kadar açıklayan 4 şirketin(ARCLK,AKBNK, ISCTR, TTKOM) temettü
toplamı 2.78 milyar TL ile tahmini rakamımızın yarısını oluşturmaktadır.
IMKB 30 Endeksi bir Fiyat Endeksi olup, nakit temettülere göre düzeltme yapılmamaktadır.
Bu yüzden temettü ödemelerinde bir ölçüde gerilemektedir. Çalışmamıza göre 15 şirketin
temettü ödemeleri bir günde olsa IMKB 30'u % 2.0 aşağı çekecek 1.285 puan büyüklüğe
ulaşacaktır.
Endeks üzerindeki ağırlıkları dikkate alınarak, temettü ödemesi halinde hisselerin endekse
etkileri de hesaplanmış ve ilk sırayı 276 puan ile (tam olarak % 0.44) endeksi düşürücü
etkisiyle TUPRS almıştır. Tüpraş, temettü ödemesini 24 Mayıs'ta yapacaktır. Bu yüzden
Nisan kontratlarında hesaplamaya katılmamalıdır. Endeksi düşürme potansiyeli yüksek
hisseler sıralamasında TUPRS'ı 198 puan ile TCELL, 179 puan ile TTKOM (Temettü miktarı
kesinleşti), 178 puan ile AKBNK(Temettü miktarı kesinleşti) ve 137 puan ile ISCTR(Temettü
miktarı kesinleşti) izlemektedir.
Hesaplama şu şekilde yapılmıştır:
-2 Mart 2010 itibariyle IMKB 30 şirketlerinin halka açık kısmının piyasa değeri 84.7 milyar
TL olmuştur.
-"Halka açık kısma düşen tahmini temettü miktarı"nı bulmak için 30 şirketin geçmiş ve
gelecek projeksiyonları gözden geçirilmiş ve sonuçta her şirketin 2010 yılında ödeyebileceği
tahmini temettüler ortaya çıkmıştır: Toplam 1.71 milyar TL
-Tüm temettüler bir defada ödenmesi halinde piyasa değerinden ödenen temettüler düşülmüş
ve temettü sonrası piyasa değerine ulaşılmıştır.
-Bölen değeri 2 Mart'taki 1.331 olarak sabit kabul edilmiş ve temettü sonrası PD, 1.331'e
bölünmüştür.
-Sonuçta temettüler sonrası endeks 30 62.350 olarak ortaya çıkmıştır. Bu ise 2 Mart'taki
endeksin % 2 altında bir değerdir.
-Hisselerin endeksteki ağırlıkları dikkate alınarak sadece o hisse temettü verince endeks ne
kadar düşecek sorusunun cevabı Bugünkü Endeks-(Toplam PD-temettü sonrası PD/Bölen)
formülü ile bulunmuştur.

Kaynak:Gedik Yatırım	Haber okunma sayısı:21673	• 07.03.2010 17:14:59